中央银行法（五）

　　第二节 货币政策及货币政策工具

　　一、货币政策

　　(一)概念与内容

　　货币政策，或称金融政策，是指主权国家为实现其特定的经济目标而采用的各种调节货币供应量或管制信用规模的方针、政策和措施的总称，是一国主要的宏观经济政策。由于制定和实施货币政策是中央银行的核心职责，所以，人们一般称货币政策为中央银行的货币政策。

　　货币政策的内容，按其运行机制，分为货币政策最终目标、中介目标、操作目标、货币政策工具、传导机制、政策效应和监测等。按其实施的措施，可分为信贷政策、利率政策、外汇政策及金融监管政策等。按其在宏观经济中发挥的作用，可以分为紧缩性货币政策、扩张性货币政策、中性货币政策。按货币政策操作原则，可以分为单一规则货币政策、反周期货币政策、相机决策货币政策。

　　(二)货币政策目标

　　货币政策目标是中央银行实施货币政策所预定要对宏观经济产生的明确效果，包括最终目标、中介目标和操作目标。最终目标是指一国中央银行采取货币政策所要达成的总目标，是中央银行制定和执行货币政策的出发点和归宿点，—般表述为稳定物价、充分就业、经济增长、平衡国际收支四项。但具体到各国的中央银行立法中，则往往根据自身国情的需要，选取其中的一个或若干个目标为中央银行的政策目标。如美国联储银行把经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡作为货币政策目标;日本银行在1998年新银行法实施前把稳定物价、国际收支平衡和维持对资本设备的适当需求作为货币政策目标;英格兰银行把充分就业、实际收入的合理增长率、低通货膨胀率和国际收支平衡作为货币政策目标;而德国的货币当局似乎更注重对马克币值和物价稳定的保护。从而形成单一目标、双重目标、多重目标等模式。中介目标，也称中间指标，是货币政策的操作目标和最终目标之间的过渡性指标。作为中介目标，应具有可控性、可测性、相关性、抗干扰性、适应性，一般包括货币供应量和信用总量。操作目标是指受货币政策工具直接作用的金融变量指标，一般包括短期利率和基础货币 中的准备金。

　　在货币政策诸目标中，中介目标意义尤为重大。因为，它是联结最终目标和操作目标的中介变量，是货币政策调控的主要对象。目前，各国货币政策的中介目标主要是货币供应量。所谓货币供应量是指中央银行和金融机构以外的经济组织(包括企业和家庭部门等)持有的货币总量。货币供应量来自中央银行的现金发行和金融机构的负债项目，一般按流动性差别、货币购买力的强弱分层次统计。目前各国划分方法一般是： M0=通货; M1=M0十商业银行活期存款;M2=Ml十商业银行定期存款; M3=M2十非银行金融机构存款;M4=M3十大额可转让定期存单(CDs); M5=M3十政策短期债券与储蓄券; M6=M5十短期商业银行票据。中央银行根据不同层次货币供应量对经济影响的程度来决定监控对象。